Mayor seguridad jurídica, mayor inversión extranjera

Han saltado todas las alarmas en América Latina. Las expropiaciones en Argentina y Bolivia refuerzan la división entre los países que apoyan la iniciativa privada y los que no. Y esa tendencia se manifiesta en la inversión extranjera: mientras Brasil, Chile, México, Colombia y Perú se benefician, Argentina, Bolivia y Venzuela pierden posibilidades de crecer. 

Movimientos como el de Cristina Fernández en YPF ahuyentan al capital extranjero. La inversión total dirigida a América Latina creció un 31% en 2011; en el caso de Argentina subió solo un 3%, según la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). Las economías emergentes más abiertas al capital privado y con mayor seguridad jurídica acapararon el grueso de la inversión: Brasil sigue al frente (43% del total), seguida de México (13%), Chile (11%) y Colombia (9%). A Argentina llegó el 5% de los fondos, a Venezuela —que se recuperó de forma espectacular en 2011, tras años de caídas o subidas modestas— el 3,5% y a Bolivia, menos del 1%. En proporción al tamaño de la economía, la lista la encabeza Chile, seguido de Perú, Colombia, Bolivia, Brasil, Argentina, México y Venezuela. “En general no hay ningún problema para las inversiones en la región, salvo países concretos, sobre todo Argentina, por su situación interna”, opina Alfredo Arahuetes, profesor de Economía Internacional de Icade.

Brasil acapara el 43% del total de inversión; México el 13%, Chile el 11% y Colombia el 9%

Mientras Chile, Brasil, México y Colombia han buscado atraer inversiones, Bolivia, Venezuela, Argentina y Ecuador han nacionalizado empresas mineras, de energía y aerolíneas en los últimos cinco años. El segundo grupo lo paga caro. La prima de riesgo (la diferencia entre los bonos emitidos en dólares por cada país y los bonos del Tesoro estadounidense) alcanza 992 puntos básicos en Venezuela, 965 en Argentina y 808 en Ecuador. En el resto de países se mantiene por debajo de los 200.

“Lo complicado es el populismo que hay detrás de las decisiones”, explica Silvana Insignares, profesora de Derecho Internacional de la Universidad del Norte en Colombia. “Son países contradictorios, como Bolivia, cuyo presidente expropia la filial de Red Eléctrica el 1 de mayo y horas después se va con el presidente de Repsol a inaugurar una planta de gas”, añade. Tanto la CEPAL como el Fondo Monetario Internacional han rechazado que haya una tendencia generalizada. “Es una región muy diversa y no podemos decir que lo que está sucediendo sea una tendencia”, ha asegurado Gerry Rice, portavoz del Fondo, días después de las expropiaciones en Argentina y Bolivia. “No existe seguridad jurídica en los países gobernados por movimientos contrarios a la empresa privada, sobre todo extranjera”, explica Fernando Molina, director de la revista boliviana Pulso. “Aparte de las nacionalizaciones, se toman constantes medidas de agresión, como el alza de impuestos, el cambio en las reglas de financiación, revisión de tarifas… algunas con la intención de distribuir la riqueza, otras por razones políticas”, añade.

La prima de riesgo de Argentina o de Venezuela supera los 950 puntos

La expropiación de YPF ha colocado a Argentina, que en 2008 nacionalizó Aerolíneas Argentinas y los fondos de pensiones, como un país con una seguridad jurídica cuestionable. “Puede haber más expropiaciones en ese país, pero lo veo difícil en otros. No metamos a todos en el mismo saco. Venezuela expropia, pero paga”, cuenta Alfredo Arahuetes. En 2009, Hugo Chávez nacionalizó la filial del Santander tras acordar un pago de 755 millones de euros. En Bolivia, Morales ha iniciado negociaciones con REE para fijar una indemnización. Buenos Aires, en cambio, ha dado a entender que Repsol ya ha sido compensada con los beneficios obtenidos desde 1999. En la región hay mucho en juego. Las inversiones españolas superan los 90.000 millones, concentradas en Brasil, México, Chile, Colombia y Perú, además de Argentina. BBVA, Telefónica, Gas Natural Fenosa, Endesa, Repsol y Prisa [editora de este diarios] son algunas de las principales compañías. Aunque, en teoría, Perú está con los países seguros, en la prensa latinoamericana se asegura que Telefónica está en el punto de mira a raíz del vencimiento de licencias.

El futuro de los Estudios Jurídicos pasa por Latinoamérica

EDUARDO LEITE | PRESIDENTE MUNDIAL DE BAKER & MCKENZIE “El futuro de los grandes bufetes pasa por Asia-Pacífico y Latinoamérica” Eduardo Leite, el primer latino al frente a nivel global de uno de los grandes despachos de abogados del mundo, Baker & McKenzie, comenta en una entrevista a EXPANSIÓN algunos aspectos del sector legal en Brasil y Latinoamérica y algunas de las tendencias de los bufetes en los próximos años. Eduardo Leite, presidente mundial de Baker & McKenzie. Tras dirigir la oficina de Brasil y posteriormente el negocio del bufete en Latinoamérica, este brasileño de origen uruguayo se convirtió en el primer latinoamericano al frente a nivel global de Baker & Mckenzie -la mayor firma jurídica del mundo por facturación- y también de un despacho de origen anglosajón. Sucedió en el cargo al estadounidense John Conroy que a su vez había relevado en el puesto a la ahora presidenta del Fondo Monetario Internacional, la francesa Christine Lagarde. Usted es el primer latinoamericano y, en concreto brasileño, que llega a lo alto de una gran firma jurídica global de origen anglosajón. ¿Es una muestra más de la importancia de los países emergentes en el mundo? La señal más fuerte de mi elección es lo que quiere decir Baker & Mckenzie, una firma mucho más abierta que en lo que en general son las firmas de abogados. Incluso nosotros decimos que somos la única firma global que existe, y que no sólo somos una firma de Nueva York que se internacionalizó. Por ejemplo, nuestro Comité Ejecutivo somos ocho socios elegidos por todos los socios del mundo, en el que estamos un presidente brasileño, un mexicano, un japonés, un británico, un belga, uno de Hong Kong y dos estadounidenses: de Chicago y de Dallas. Pero es cierto que cada vez más las empresas multinacionales no se pueden permitir no tener a profesionales de los países emergentes en puestos de responsabilidad porque si tienen presencia en esos lugares, necesitan personas que conozcan bien el negocio y la forma de actuar para prosperar en esos mercados. ¿En qué estado de salud ve a las firmas de abogados en Latinoamérica? Nosotros en concreto estamos muy bien en la región, muy fuertes. Somos más de 500 abogados, 14 oficinas (5 en México, 4 en Brasil, 2 en Venezuela, y una en Colombia, Chile y Argentina) y estamos hace casi 60 años. La segunda oficina que Baker & Mckenzie abrió tras la fundacional de Chicago, fue la de Caracas en 1955. Y esa tradición que tenemos en la región nos da una solidez y una penetración enorme. Y nuestros abogados no son expatriados, sino que siempre nos basamos en el conocimiento y la cultura local, y por supuesto en los profesionales de cada país. Y eso nos ha dado una ventaja competitiva, que es parte de nuestra estrategia. Los clientes aprecian mucho que a cada lugar que van encuentran no sólo a un abogado que está técnicamente está al tanto de lo más avanzado sino que además es de ese país, conoce la cultura local y le puede asesorar en lo que se debe o no hacer. La firma ha ido creciendo en Latinoamérica en torno a un 15%, 16% o 17% por año en los últimos ejercicios. Pero, ¿esos buenos resultados de crecimiento en esa región es algo sólo propio de vuestra firma o también de la competencia? Es difícil porque en Latinoamérica no se publican resultados. Pero mi impresión es que el resto de bufetes de la región también está haciendo muy bien las cosas, pero cada una en un país determinado, porque no hay firmas con tanta tradición en varios países de América Latina excepto algunas anglosajonas, pero excepto Baker ningún despacho es panamericano de verdad. ¿Le parece bien que las firmas extranjeras no puedan ejercer en Brasil derecho brasileño sin asociarse con un despacho local? Hay muchos sistemas en el mundo, desde Japón hasta Rusia. Brasil está en un grado de evolución donde esa es la regla que existe desde hace muchos años. Si es bueno o malo, depende de la calidad del servicio, porque creo que lo importante es el servicio que se ofrece a los ciudadanos y a la población empresarial. El derecho sigue siendo local, pero la práctica en sí se ha globalizado. Creo que la tendencia en Brasil será ir hacia una mayor flexibilidad que permita un intercambio mayor. ¿Hacia dónde cree que van las firmas de abogados en el mundo? En el mercado mundial y en las firmas internacionales, las estadounidenses especialmente, lo que está ocurriendo es una gran concentración. Algunas firmas están desapareciendo, algunas muy grandes, y otras están teniendo dificultades. Ha habido también fusiones, hace unos años la tendencia era las trasantlánticas –que algunas funcionaron y otras no y están trabajando para integrarse-. Ahora también está sucediendo en Asia, por ejemplo con uniones entre firmas chinas –con gran ambición- y australianas. Y por otra parte, firmas consideradas nacionales ya sean norteamericanas, británicas, alemanas o incluso españolas se están internacionalizando cada vez más porque los mercados locales no crecen. Por ejemplo EEUU no crece y hay muchísimos abogados y al mismo tiempo los clientes están reduciendo cada vez más el número de firmas que usan. Y luego es importantísimo que los abogados entendamos la industria de los clientes más allá del simple conocimiento jurídico. Y en este sentido es un problema para las firmas que no consiguen internacionalizarse, porque es un ejercicio muy caro y que lleva tiempo, por ejemplo Baker lleva en ello desde hace 50 o 60 años y ya lo lleva en el ADN. A otras les cuesta mucho más. ¿Cuál es la región del mundo en la que Baker tiene el foco puesto para expandirse para los próximos años? Me gustaría decirle, y le digo, que el futuro de Baker y de otras firmas pasa por Asía Pacífico y América Latina, pero lo cierto es que las cuatro nuevas oficinas que hemos abierta en los últimos 24 meses son de la región de EMEA (Europa, Oriente Próximo y África): Doha, Abu Dhabi, Luxemburgo y Estambul. Primero nos expandiremos donde los clientes nos digan y segundo donde tengamos la oportunidad de crecer con sinergias con las otras oficinas y mercados. Y luego donde tengamos las personas adecuadas. Y también África es un lugar con grandes oportunidades y grandes desafíos, donde tenemos muchas transacciones, a pesar de que sólo tenemos oficina en El Cairo, y donde estaremos pendientes de oportunidades. [Baker anunció la semana pasada -esta entrevista se había realizado antes- la apertura en Sudáfrica aprovechando la oficina y personal de Dewey & Lebouef, firma que ha quebrado]. ¿Cree que las firmas chinas que se acercan a Occidente lo harán sólo para acompañar a sus empresas o se aventurarán a asociarse con firmas occidentales para ejercer en derecho local? Yo diría que la primera opción. Los bufetes chinos sienten una gran oportunidad de asesorar a sus clientes chinos en sus operaciones internacionales porque hay una distancia cultural muy grande y los clientes chinos necesitan entender las normas o la forma de hacer negocios fuera. Y pasa también en los despachos japoneses, que están saliendo den su país, principalmente en Asia-Pacífico para ayudar a sus empresas fuera de Japón. ¿Cree que los bufetes aceptarán como en Reino Unido capital externo, o incluso salidas a bolsa, en otros lugares como en EEUU donde lleva tiempo debatiéndose? Recientemente la Corte de Nueva York ha dicho que no. Es que la profesión del abogado desde los tiempos medievales ha querido siempre ser totalmente independiente y que no haya interferencias. Cuando un inversionista invierte en una firma de abogados se supone que se pierde esta independencia. Pero tendremos que aprender qué significa la inversión externa y qué quiere decir esa no interferencia, porque cuando un bufete pide un préstamo exige ciertos parámetros que no se pueden violar, ya sea de responsabilidad o financieros. Y habrá que ver si una inversión no es un recaudo de dinero pero más barato. Personalmente no creo que sea buena idea por ahora porque las normas no están muy claras. Pero lo positivo es que pongamos a repensar nuestras normas y nuestras formas de actuar y desafiar como vemos la profesión y el mercado. El diálogo y la discusión siempre es significativo. Estamos viendo fusiones trasatlánticas anglosajonas entre despachos, ¿pero vería posible una fusión entre una firma anglosajona y una latina, con culturas tan diferentes? Sí, pero la solución sería un sistema como el que tiene Baker & Mckenzie, donde somos todos iguales, se aprecia la multiculturalidad, donde se respeta la forma de trabajar de cada lugar y no decide todo desde la oficina principal. Y esto no pasa siempre, porque hay firmas de Estados Unidos y, sobre todo, del Reino Unido, donde la mayoría de las decisiones en oficinas de otros países, se toman desde Londres.

Los países con mas seguridad jurídica de Latinoamérica acaparan la inversión

La nacionalización de una de las mayores eléctricas de Bolivia y de la petrolera YPF en Argentina ha hecho saltar todas las alarmas sobre la seguridad de las inversiones en América Latina. Las expropiaciones sufridas por las españolas Repsol y Red Eléctrica refuerzan la división entre los Gobiernos latinoamericanos que apoyan la iniciativa privada y los que quieren aumentar el control del Estado. Y esa tendencia se traslada a la entrada de dinero del exterior: Brasil, México, Chile, Colombia y Perú fueron los principales receptores de inversión extranjera en la región el año pasado, mientras Argentina, Venezuela y Bolivia se consolidan en un segundo plano.Movimientos como el de Cristina Fernández en YPF ahuyentan al capital extranjero. La inversión total dirigida a América Latina creció un 31% en 2011; en el caso de Argentina subió solo un 3%, según la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). Las economías emergentes más abiertas al capital privado y con mayor seguridad jurídica acapararon el grueso de la inversión: Brasil sigue al frente (43% del total), seguida de México (13%), Chile (11%) y Colombia (9%). A Argentina llegó el 5% de los fondos, a Venezuela —se recuperó de forma espectacular en 2011, tras años de caídas o subidas modestas— el 3,5% y a Bolivia, menos del 1%. En proporción al tamaño de la economía, la lista la encabeza Chile, seguido de Perú, Colombia, Bolivia, Brasil, Argentina, México y Venezuela. “En general no hay ningún problema para las inversiones en la región, salvo países concretos, sobre todo Argentina, por su situación interna”, opina Alfredo Arahuetes, profesor de Economía Internacional de Icade. Mientras Chile, Brasil, México y Colombia han buscado atraer inversiones, Bolivia, Venezuela, Argentina y Ecuador han nacionalizado empresas mineras, de energía y aerolíneas en los últimos cinco años. El segundo grupo lo paga caro. La prima de riesgo (la diferencia entre los bonos emitidos en dólares por cada país y los bonos del Tesoro estadounidense) alcanza 992 puntos básicos en Venezuela, 965 en Argentina y 808 en Ecuador. En el resto de países se mantiene por debajo de los 200.   “Lo complicado es el populismo que hay detrás de las decisiones”, explica Silvana Insignares, profesora de Derecho Internacional de la Universidad del Norte en Colombia. “Son países contradictorios, como Bolivia, cuyo presidente expropia la filial de Red Eléctrica el 1 de mayo y horas después se va con el presidente de Repsol a inaugurar una planta de gas”, añade.   Tanto la CEPAL como el Fondo Monetario Internacional han rechazado que haya una tendencia generalizada. “Es una región muy diversa y no podemos decir que lo que está sucediendo sea una tendencia”, ha asegurado Gerry Rice, portavoz del Fondo, días después de las expropiaciones en Argentina y Bolivia. “No existe seguridad jurídica en los países gobernados por movimientos contrarios a la empresa privada, sobre todo extranjera”, explica Fernando Molina, director de la revista boliviana Pulso. “Aparte de las nacionalizaciones, se toman constantes medidas de agresión, como el alza de impuestos, el cambio en las reglas de financiación, revisión de tarifas… algunas con la intención de distribuir la riqueza, otras por razones políticas”, añade. La expropiación de YPF ha colocado a Argentina, que en 2008 nacionalizó Aerolíneas Argentinas y los fondos de pensiones, como un país con una seguridad jurídica cuestionable. “Puede haber más expropiaciones en ese país, pero lo veo difícil en otros. No metamos a todos en el mismo saco. Venezuela expropia, pero paga”, cuenta Alfredo Arahuetes. En 2009, Hugo Chávez nacionalizó la filial del Santander tras acordar un pago de 755 millones de euros. En Bolivia, Morales ha iniciado negociaciones con REE para fijar una indemnización. Buenos Aires, en cambio, ha dado a entender que Repsol ya ha sido compensada con los beneficios obtenidos desde 1999.   En la región hay mucho en juego. Las inversiones españolas superan los 90.000 millones, concentradas en Brasil, México, Chile, Colombia y Perú, además de Argentina. BBVA, Telefónica, Gas Natural Fenosa, Endesa, Repsol y Prisa [editora de este diarios] son algunas de las principales compañías. Aunque, en teoría, Perú está con los países seguros, en la prensa latinoamericana se asegura que Telefónica está en el punto de mira a raíz del vencimiento de licencias. Fuente: El País (Es)        

Latinoamérica para los españoles: ¿riesgo u oportunidad?

Extracto del artículo de "El Financiero"
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¿Riesgo u oportunidad?

Esta es la pregunta que más frecuentemente se plantea cuando se aborda la presencia de empresas españolas en Latinoamérica.

El año pasado, sólo las empresas españolas integradas en el selectivo Ibex-35 facturaban unos 115,000 millones de euros en Latinoamérica, es decir uno de cada 4 euros de su cifra de negocio global.

El primer puesto de este grupo lo ocupa Telefónica, que, con 29,237 millones de euros facturados en 2011, generó el 46.5 % de sus ingresos, y el 54 % de su resultado bruto de explotación (10.941 millones de euros) en esta región.

Le siguen muy de cerca los bancos Santander y BBVA , defensores tradicionales del atractivo de las inversiones en esta región por el elevado potencial de crecimiento ofrecen estos países.

Latinoamérica ha servido también durante mucho tiempo de bastión para compensar el descenso de los ingresos en España, que actualmente pasa por una segunda recesión en tres años, y para amortiguar el castigo que sufren la mayoría de las empresas españolas en la bolsa.

De hecho, las crisis económicas y cambiarias que algunos países, como Argentina, han sufrido desde el comienzo del nuevo milenio se consideran como meros baches que, en el peor de los casos, requerían ajustes contables pero sin traducirse en una salida efectiva de fondos.

Telefónica reconoce que tiene invertidos más de 100,000 millones de euros en la región. El año pasado, repatrió 3,139 millones de euros de sus filiales latinoamericanas y el importe podría haber sido mayor si Venezuela hubiera dado su consentimiento al pago de un dividendo cercano a 1,000 millones de euros al tipo de cambio oficial.

"A 31 de diciembre de 2011, estaba sin aprobar por parte del regulador venezolano CADIVI el pago de dos dividendos aprobados por Telefónica por importe de 5,882 bolívares venezolanos", dijo Telefónica en su informe anual.

No es el único revés que Telefónica, que también cuenta con una fuerte presencia en Argentina, sufrió el año pasado en Venezuela. La hiperinflación y la sostenida depreciación de la moneda local frenaron su EBITDA e hicieron necesarios ajustes contables por deterioro de los activos, pero también mermaron el volumen de la deuda de su filial venezolano.

Las compañías dicen que medidas como las adoptadas en Bolivia, Argentina y Venezuela no llegan por sorpresa, y que continúan apostando por países más seguros.

Chile, Colombia, Brasil y Perú ya han dado pasos para asegurar un marco legal que genere confianza en los inversionistas extranjeros, atrayendo el interés del sector privado español

Economía Martes, 08 de Mayo de 2012 11:28
Redactor: Jair López Vega

Perspectivas Económicas Latam: COLOMBIA 2012

COLOMBIA

Reseña: Informe Trimestral de Situación – CESLA Economía, Sociedad y Política en Latinoamérica – Primer Trimestre de 2012 CENTRO DE ESTUDIOS LATINOAMERICANOS (www.cesla.com) RED CEAL ECONOLATIN (http://www.econolatin.com/)

 

Varios indicadores dan cuenta de la moderación de la actividad económica, que se refleja en menor crecimiento en el trimestre 4 de 2011 con respecto a los trimestres anteriores y en un

crecimiento esperado para 2012 menor que el del año anterior. Uno de esos indicadores es el de las ventas minoristas, que alcanzó la cima del actual ciclo expansivo desde finales de 2010

y ya viene claramente en descenso, especialmente por el comportamiento del comercio de vehículos que se aceleró muy rápidamente, pero también empezó a desacelerarse de manera

temprana.

Algo similar ocurre con la industria manufacturera, que aún está en terreno positivo, pero su desaceleración es clara. Si bien la actividad económica en general se está moderando, el resultado anual para 2011 es superior al 5% y para 2012 la expectativa es que el crecimiento esté ligeramente por debajo de este nivel.

Pronósticos Económicos LATAM: Brasil 1er Trimestre 2012

Reseña: Informe Trimestral de Situación – CESLA Economía, Sociedad y Política en Latinoamérica – Primer Trimestre de 2012 CENTRO DE ESTUDIOS LATINOAMERICANOS (www.cesla.com) RED CEAL ECONOLATIN (http://www.econolatin.com/)

O Ministério da Fazenda estima menor crescimento do país em 2012, em relação à ultima estimativa feita em outubro de 2011, que era de aumento de 5% do PIB, prevendo agora uma

expansão de 4,5% da economia brasileira. No mercado, porém, a expectativa é de crescimento de 3,3%, segundo pesquisa divulgada pelo BC.

Com relação ao índice de confiança mundial, o Brasil, que estava no topo do ranking em 2011, caiu para o 12º lugar em 2012, atrás de mercados como China-que assumiu a liderança-, Índia, México e Argentina. Este resultado reflete um arrefecimento do ânimo dos brasileiros depois da euforia de 2010 e 2011. Em relação aos setores produtivos do Brasil, o de tecnologia lidera em termos de confiança dos entrevistados, com 86% e a maior queda na confiança foi observada em telecomunicações (-35 pontos), seguida pela redução do setor de energia (-25 pontos).

No entanto o mercado crê que é possível conviver com juro menor sem deixar a inflação semcontrole. Analistas de mais de cem instituições financeiras consideram que a taxa de juros real

de equilíbrio - patamar que permite ao país crescer sem gerar disparada de preços - é atualmente de 5,5% ao ano. Os juros reais praticados na conjuntura (5%) já estão abaixo do ideal apontado pelo mercado. Neste momento, como a economia está crescendo lentamente, não há expectativas da inflação sair do controle, mas o temor é de que o problema possa voltar assim que o país reacelerar.

Pronósticos económicos Latam: ARGENTINA 1er Trimestre 2012

Reseña del Informe CESLA Trimestral: Informe Trimestral de Situación – Economía, Sociedad y Política en Latinoamérica – Primer Trimestre de 2012 CENTRO DE ESTUDIOS LATINOAMERICANOS (www.cesla.com) RED CEAL ECONOLATIN (http://www.econolatin.com/)

La economía argentina comenzó a evidenciar signos de desaceleración desde hace yaalgunos meses. Los indicadores que miden la evolución del nivel de actividad económica tanto general como sectorial (principalmente del sector industrial y comercial) lo ponen en evidencia.

La evolución reciente de la economía muestra que, de no mediar cambios en la política económica, la desaceleración en el crecimiento de la actividad se profundizará en los próximos meses. Además, recientes políticas anunciadas e implementadas por el estado nacional (como la quita de subsidios o la reforma de la carta orgánica del BCRA) posiblemente terminen profundizando la desaceleración de la actividad económica. Según el REM realizado por el BCRA, los analistas anticipan una tasa de crecimiento de la economía argentina en 2012 de +4.4%, lo que significa una caída a menos de la mitad de la tasa de crecimiento del año 2011.

Según los analistas, los factores que explicarían la expansión durante 2012 serán incrementos en la Inversión Interna Bruta (+7.3%) y en el Consumo Total (+4.3%). A su vez, el incremento esperado de las Importaciones (+10.4% en dólares) es mayor al de las exportaciones (+5% en dólares) por lo que la dinámica del sector externo influiría negativamente en el nivel de actividad. Las tasas estimadas por los analistas en el REM pretenden anticipar las tasas que publicará el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) respecto a la evolución de la economía a fin de 2012. Teniendo en cuenta la sobrestimación de crecimiento que realiza INDEC, es posible que los verdaderos pronósticos de crecimiento de los analistas estén unos puntos porcentuales por debajo de las tasas publicadas en el REM. Esto implicaría que la desaceleración esperada de la economía podría ser aún mayor.